我們是專注在半導體領域的。在整個中國的經(jīng)濟發(fā)展過程中，在高科技領域，我們看到很多的公司在做整機、設備和應用已經(jīng)達到了一流的水平。但同時，底層的核心技術例如零部件部分，我們還是有很多需要改進的。我們可以看到在中國，進口半導體已經(jīng)占到比進口石油還要多的產(chǎn)值，中國已經(jīng)成為全球最大的半導體市場。

但同時我們也看到一個缺口，自有半導體能力還是有很多不足之處，所以這就觸動了我們做了一些跨國并購，希望通過這個并購可以支援整個中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們看到中國有一個巨大的市場，同時在歐美地區(qū)有很多的優(yōu)秀企業(yè)和核心技術，包括全球一流的管理團隊，我們希望通過這個并購可以把市場與核心技術部分結合在一起，這就觸動了我們?nèi)プ鲆恍┎①徦悸放c想法。

這個案子是由建廣資產(chǎn)與智路資產(chǎn)兩家公司聯(lián)手并購的案子，這個案子標的方NXP（恩智浦）是全球最大的汽車電子半導體供應商，這家公司在很多年前我在那里工作過。

這個案子的起源是恩智浦有一個標準產(chǎn)品部門基于各種原因，他們希望把它切割出來，建廣資產(chǎn)以及智路資本兩家聯(lián)手出價27.5億美元將標準產(chǎn)品部門拿下，最終的交割時間是2017年2月，但整個收購完成是在2016年，接下來我就借此機會分享一下并購經(jīng)驗以及我們所看到的情況。

 首先，我們回顧一下為什么要做這件事情，我們的投資策略和理念是什么。在我們做整個半導體以及高科技產(chǎn)業(yè)規(guī)劃過程中，我們自己的想法是：我們作為一個私募基金，希望投資半導體行業(yè)，希望投資行業(yè)的標的可以在技術領先方面有一些參與與布局，所以對標的公司的選擇，我們希望它是一個在半導體領域中處于一個先進水平，在全球各方面的排名也可以在頭三名，有比較健康的財務表現(xiàn)，在歐美市場做得很成功很大，在中國，我們可以通過對中國市場的加強，可以將此業(yè)務進一步做強做大，這就很符合我們想投資標的的思路。

NXP（恩智浦）將標準產(chǎn)品部門切割出來的個案就很符合我們的投資策略與思路。首先，這家公司已經(jīng)有很多年的歷史。恩智浦本來就是飛利浦半導體，在業(yè)界存在很長時間的一家全球領先的公司，標準產(chǎn)品部門首先在它所處的領域中在全球都是很領先的，比如在非功率器件，它是全球第一，在小信號部分也是全球第一，在汽車低壓MOS也是全球第二，所以在全球的市場地位具有很領先的位置。

技術團隊，管理團隊也都很優(yōu)秀，還有另外一個很重要的指標是在收購它時，這家公司，這個部門后來變成一個公司Nexperla，自己的收入已經(jīng)達到了11億美金，而且盈利情況也不錯，整個業(yè)績也都比較穩(wěn)定。我們收購最重要的一個動機是在基金中布局汽車電子的全球參與，剛好整個標的本身在全球的汽車領域中占有一個很重要的位置，我們看到它的收入，汽車占到40%多的份額，而且在持續(xù)增加。從全球來看，也有很多的客戶團隊。從我們這個角度來講，這個標的是一個很優(yōu)秀的目標，如果我們將它收購下來之后，就會有一個通道可以進入全球汽車電子跟全球OEM建立起很好的合作關系。所以我們很強烈地推進了這個個案的進度。

這個公司與國內(nèi)很多半導體公司有一個不同之處在于IDM的商業(yè)模式，它是從芯片硅片封裝、測試、設計到銷售，它是一體化的公司組織。這種模式在全球來說，這種IDM的公司也相對來說比例不是很高，做得好的公司也不是很多。我們通過收購安世半導體的個案，我們也就進入了全球領先的IDM領域的市場中了。除了在中國有工廠以外，在歐洲以及其他地方也是有工廠和參與的，人員也是全球化的。

整個收購的過程，坦白說，也是經(jīng)過了很多的努力，首先是剛才有很多的嘉賓介紹了專業(yè)機構給我們提供的這些服務，很感謝。但在這些個案當中，無論是智路還是建廣，團隊除了有金融背景外，還有很強的行業(yè)背景，與標的公司有很深厚的關系，包括在公司董事會層次、CEO層次、高管層次，之前大家有共事過，在共同的產(chǎn)業(yè)里有參與、交往與積累，所以我們在比較早的時候就可以了解這些公司未來戰(zhàn)略的規(guī)劃與想法，與他們比較早地進行溝通，通過過去合作的成功經(jīng)驗以及案例，比較容易跟他們達成一些共識。所以我們更多地在這個案子中是通過自己深厚的人脈與產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，與標的公司的管理層進行溝通，推進整個項目的進度。

在投資架構中，整個投資的規(guī)模是27.5億，建廣與智路兩家加在一起，在現(xiàn)金部分只是出了20億的規(guī)模，余下的8個億是通過銀行貸款來進行收購的。

在整個競標過程中，因為它作為一家國際大公司把一個部門分拆出來，最后采取競標的模式，我們經(jīng)過一輪的工作，最后就篩選到我們了。從投資的難度來說，其中最難的一部分是通過國外監(jiān)管機構的批準，在這部分，我們之前聘請的律師事務所在開始的時候經(jīng)過了很多輪工作之后，他們告訴我們這個案子被美國的機構通過的機會不大，我們合伙人通過很多努力，親身到了歐美監(jiān)管機構，與他們做了大量的游說管理，最關鍵的是明白他們否決我們的動機與原因，根據(jù)他們的動機與原因做了大量工作，最后說服了他們。他們也批了這個案子，整個案子是在2017年2月正式準下來，交割完成的。

收購后，最主要的是過總介紹過的在人才方面的保護，整個恩智浦的管理層，因為團隊中大部分都是一些國際工作背景的，與他們的管理層溝通起來很容易很直接，我們通過股權激勵等很多的溝通與合作，將整個部門的管理層基本保留下來了，整個公司在運作的過程當中也都比較暢順。將公司收購回來進行更多的投入與資源支持，為他們增加產(chǎn)能，為歐洲設施做一些更新。

種種工作之后，基本在過去的兩年中，我們從開始進行投資時，它的營業(yè)收入在2016年只有11個億美金的規(guī)模，到了今年就可以到15—16億美元的規(guī)模，通過價值創(chuàng)造的過程，我們?yōu)檫@個標的公司，為它做了很多業(yè)務成長的投資與鋪墊，還有推進工作。

這對我們投資來說有怎樣的回報？這也是公開的信息，到了最近的時間，我們其中投資的一個LP是聞泰科技，最近公布了，他們將會以347億的現(xiàn)金來收購原來投資標的所有LP的份額，整個投資的回報在短短過去一年多的時間中從原來最早投入130億人民幣現(xiàn)金到現(xiàn)在有347億人民幣現(xiàn)金進行股權轉換，所以對投資人來說也是有很好的回報的。

建廣和智路兩家公司接下來還會繼續(xù)管理Nexperla標的，到了2022年，我們會繼續(xù)做一些增值工作。

介紹一下為什么智路和建廣有這樣的能力和優(yōu)勢來做成這個案子，我不知道其他的同行是怎樣的結構，但我們今天是這樣一種思路，一個金融背景比較深厚的合伙人配搭一個行業(yè)資深背景的合伙人，這樣一個組合來進行產(chǎn)業(yè)合作，尋找標的及投資工作。

除了自己的行業(yè)背景外，其實在LP層面通過中國技術金融行業(yè)協(xié)會國內(nèi)很多大公司也是我們間接的LP、間接的股東。

簡單介紹一下，我們本身在參與整個半導體與高科技產(chǎn)業(yè)中有一個思路，一方面做產(chǎn)業(yè)布局，另一方面是做基金規(guī)劃布局。

產(chǎn)業(yè)布局是一個重點，4G、5G移動、IOT以及邊緣計算，這里頭有不同的標的公司的組合，在過去的兩年我們還做了另外一個案子，我們跟美國的高通公司，建廣資本與智路資本聯(lián)合大唐與高通出資30億人民幣就建立了一個合資公司，組成是做4G、5G、IOT以及AI芯片，這個公司已成功通過了美國以及中國政府的批準，今年5月份正式成立，明年基本會出來，這是產(chǎn)業(yè)方面的布局。

在基金方面有50億規(guī)模的蘇州基金，同時最近有很多海外機構對中國資金敏感的要求，我們也在海外組成了另外一個美元基金，美元基金部分基本是沒有任何中國公司資金來源的，整個基金規(guī)劃時對于LP的選擇也是比較謹慎的，人民幣基金部分，投資人之一就是美國的高通公司，這樣我們可以跟全球擁有最多IP的一家公司一起來合作，這樣對未來投資的標的公司，對整個企業(yè)的成長各方面可以帶來很多技術資源與合作。

在美元基金部分，投資人都是全球第一大公司，里頭包括NXP，這是全球最大的汽車電子半導體公司，有日月光，這是全球最大的封測公司，還有一些全球比較大，不一定是最大，就比較大的銀行與保險公司的家族基金，在美元部分，這是純境外的人士以及純境外的基金，可以協(xié)助我們進行跨國合作和跨國并購時，可以更容易地通過法規(guī)方面的要求。

一方面是產(chǎn)業(yè)布局，一方面是基金中我們也是有一個雙輪布局的安排，就是為了推進整個全球化的合作，通過推進一些跨境合作的可能性。

這是指汽車電子領域中的一個布局，這里我就不說細的了，恩智浦的案子讓我們跟全球的OEM有直接的聯(lián)系，同時我們還有很多的標的公司，首先在未來的智能汽車中，其中一個很大的領域是傳感器Sensors，我們也在布局做一些比較大的跨國并購以及合資個案。另一方面是功率的器件，未來汽車對功率的要求是很多的，安世半導體已經(jīng)提供了一些器件的部分，另外的標的以及已投的公司在做IGBT等技術，電池技術以及無線充電技術，我們正在投資布局參與這些相關的領域，所以你可以看到我們在做整個工作時我們更多的是利用了團隊中對行業(yè)的了解以及行業(yè)的背景來配合整個投資邏輯與參與的。

這一次收購，我們自己的想法很簡單，我們希望通過跨國并購與合作，我們可以為中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來未來更多的新動能，有一些我們沒有的人才以及沒有的技術，將通過并購來掌握，但在掌握的過程當中不是硬生生地把它從國外拔出來到國內(nèi)，這樣它不一定會生存下去。而我們更多的是從一個全球化經(jīng)營的思路，在哪個位置，怎樣的人才，對企業(yè)，對整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是最優(yōu)的做法，我們就通過這樣一個思路把國際化團隊和國際化公司收購下來之后，還可以有效的經(jīng)營，然后將它的價值進一步提升，最后無論到香港還是歐洲，還是什么地方上市都可以，也可以與國內(nèi)企業(yè)做一些有機的結合，這就是目前我們在做的工作。

因為今天時間有限，我的介紹就到這里，感謝大家！