2020年創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制啟動(dòng)，2023年全面注冊(cè)制揚(yáng)帆起航，在這三年里IPO數(shù)量不斷上漲，A股上市公司已超5000家，IPO更加市場(chǎng)化。注冊(cè)制對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生的影響還體現(xiàn)在市值兩極分化和退市常態(tài)化兩個(gè)方面。A股市值分化從2016年開(kāi)始顯現(xiàn)，2016年末A股市值在300億元以上的268家占比8%，市值低于30億元的14家占比0.5%；2022年末A股市值300億元以上475家占比9.3%，市值低于30億元的1312家占比25.9%，腰部公司數(shù)量占比顯著減少，尾部公司數(shù)量占比顯著增加。自退市新規(guī)全面實(shí)施以來(lái)，退市股數(shù)量顯著增長(zhǎng)，2022年A股退市公司數(shù)量超40家，較2020年翻倍有余；2023年以來(lái)不足8個(gè)月的時(shí)間，退市股的數(shù)量已超2022全年，退市常態(tài)化形成。
在此背景下，上市公司如何從產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)做好市值管理？對(duì)于可能失去上市公司地位的企業(yè)應(yīng)如何防范與化解風(fēng)險(xiǎn)？小市值上市公司如何通過(guò)資產(chǎn)價(jià)值重新發(fā)現(xiàn)等路徑實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？
2023年8月28日下午，白沙泉并購(gòu)金融街區(qū)、浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)攜手浙江省浙商資產(chǎn)管理股份有限公司、浙江京衡律師事務(wù)所共同舉辦“上市公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)化解”的主題研討會(huì)。
本次研討會(huì)由浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)副秘書長(zhǎng)、白沙泉并購(gòu)金融研究院執(zhí)行院長(zhǎng)陳漢聰主持，分為主旨分享環(huán)節(jié)和自由交流環(huán)節(jié)。
主旨分享環(huán)節(jié)，浙江京衡律師事務(wù)所創(chuàng)始合伙人、浙江省法學(xué)會(huì)首席法律咨詢專家、杭州市人大常委會(huì)咨詢專家任一民律師，圍繞“上市公司風(fēng)險(xiǎn)化解和價(jià)值投資新趨勢(shì)”主題，從退市政策、退市公司數(shù)量、退市類型三個(gè)維度出發(fā)，結(jié)合具體的數(shù)據(jù)介紹了近年的退市情況，根據(jù)實(shí)際案例講解面值退市風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)務(wù)應(yīng)對(duì)方法。風(fēng)險(xiǎn)化解不能局限于債務(wù)重組，更多要轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，強(qiáng)化重整計(jì)劃的經(jīng)營(yíng)方案和執(zhí)行落地。對(duì)于重整中的價(jià)值投資新趨勢(shì)而言，需要關(guān)注以下幾個(gè)要點(diǎn)：重整投資人的遴選與引進(jìn)、財(cái)務(wù)投資人的引進(jìn)、債權(quán)投資的機(jī)會(huì)、股與債的融合與分離。
浙江省浙商資產(chǎn)管理股份有限公司副總經(jīng)理陳健先生，以“防化區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”作為浙商資產(chǎn)業(yè)務(wù)總領(lǐng)開(kāi)篇，從聚焦七種“困境”業(yè)務(wù)出發(fā)，具體闡述了現(xiàn)階段紓困幫扶企業(yè)的五大模式，以及三類產(chǎn)融協(xié)同的運(yùn)作方式，結(jié)合具體實(shí)操案例，闡述了浙商資產(chǎn)在投行業(yè)務(wù)定位于以不良資產(chǎn)為基礎(chǔ)的并購(gòu)重組綜合服務(wù)商，從“不良+投行”、“金融+產(chǎn)業(yè)”以及產(chǎn)融協(xié)同入手，擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)資本生態(tài)圈，高效的資源整合者的同時(shí)，體現(xiàn)了浙商資產(chǎn)作為地方AMC領(lǐng)軍企業(yè)肩負(fù)的責(zé)任與使命。
中信證券的投行部總監(jiān)郭麗華女士，站在券商的視角，圍繞“退市規(guī)則回顧及風(fēng)險(xiǎn)防控”主題，從近六年A股上市公司退市數(shù)量、各類型退市數(shù)量?jī)蓚€(gè)方面分享了退市概況，選取了四家具體的退市案例對(duì)退市規(guī)則進(jìn)行解讀。在風(fēng)險(xiǎn)防控方面，對(duì)于上市公司而言，在賣方市場(chǎng)向買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的環(huán)境下，投資者關(guān)系管理顯得尤為重要。上市公司要做好主業(yè)、提早布局收并購(gòu)業(yè)務(wù)、重視做好市值管理。
自由交流環(huán)節(jié)，省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)、浙商資產(chǎn)、京衡律所、國(guó)君國(guó)際、大華會(huì)所、申萬(wàn)宏源、浙銀金租、民生銀行、長(zhǎng)城資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)代表輪流發(fā)言，各抒己見(jiàn)，結(jié)合自身機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對(duì)如何化解上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行交流討論，從產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)研討上市公司做好市值管理的路徑和策略，充分交換行業(yè)信息。
全面推行注冊(cè)制是中國(guó)資本市場(chǎng)的新篇章，是過(guò)往數(shù)年的資本市場(chǎng)改革、摸索的重要成果，是制度框架走向成熟的重要里程碑。截止八月中旬，全面注冊(cè)制落地實(shí)施以來(lái)，A股新增上市公司超200家，首發(fā)募集資金達(dá)2600億元；截止7月末，退市數(shù)量已有37家。
在IPO更加市場(chǎng)化、市值兩極分化趨勢(shì)、退市多元化常態(tài)化的新階段，本次交流研討會(huì)的召開(kāi)，給與會(huì)者帶來(lái)了新思考、新發(fā)現(xiàn)，加強(qiáng)交流互通，促進(jìn)共商合作。圍繞上市公司風(fēng)險(xiǎn)化解和價(jià)值投資新趨勢(shì)、機(jī)構(gòu)賦能上市企業(yè)、退市規(guī)則及風(fēng)險(xiǎn)防控等主題進(jìn)行討論，凝聚政產(chǎn)學(xué)研服多方力量，助力企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)、持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
白沙泉并購(gòu)金融街區(qū)將持續(xù)組織針對(duì)專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的閉門交流會(huì)，提升行業(yè)交流度，促進(jìn)合作，賦能浙江資本市場(chǎng)。歡迎大家持續(xù)關(guān)注！
